人的資本「とりあえず開示」では無意味……注意すべき“指標の設計ミス”とは？：「人事データ開示」の極意（2/2 ページ）

有価証券報告書における人的資本開示の義務化をきっかけに、人事データの収集や開示に注力する企業が増加した。しかし「データは集めて開示した。指標も設定した。だが、この取り組みが本当に企業価値向上につながるのか分からない」という本音を抱える企業は少なくないだろう。

[花岡健太，ITmedia]

人的資本経営における開示指標の3つのトレンド

　ここまで、人的資本経営における指標の種類について整理した。それぞれの指標について設計する際には、次の3つのトレンドを押さえておきたい。

（1）政府方針から見えるトレンド：「リスク回避」に加え「価値向上」も重視

　人的資本可視化指針では、人的資本の開示において意識すべき観点として「価値向上」の観点と「リスクマネジメント」の観点を挙げるとともに、開示事項の例として19項目を挙げている。

非財務情報可視化研究会「人的資本可視化指針」p.28より引用（参考リンク：PDF）

　「リーダーシップ」「育成」「スキル／経験」「エンゲージメント」などは、価値向上の観点が強い項目であり、「賃金の公正性」「福利厚生」「組合との関係」「コンプライアンス／倫理」などは、リスクマネジメントの観点が強い項目だ。

　内閣府は19項目全ての開示を要請するのではなく、開示ニーズに対して選択・開示をするように要請している。これまでは、どちらかといえばリスクマネジメントに関する項目の開示が中心だったが、今後は価値向上に関する項目の開示が求められるようになるはずだ。

（2）国際指標から見えるトレンド：「組織指標」に加え「個人指標」も重視

　人的資本の情報開示に関する認証資格「ISO 30414」を取得する企業が増えている（2024年8月時点で13社）。ISO 30414の認証取得企業が発行している人的資本レポートなどを見ると、「人材力」「強い個」など個人の能力開発に力を入れている企業が多いことがうかがえる。

　HRテック界の第一人者として知られる人事コンサルタントのジョシュ・バーシン氏は、「基礎能力重視の時代から専門能力重視の時代へ移っていくだろう」と予言している。さらに「専門能力は数カ月ごとに変化するものであり、あらゆるデータはスキルクラウドへ統合されるだろう」と述べている。こうしたことから、今後は「個人のスキル」に関する指標開示に注目が集まると考えられる。

（3）資本市場から見えるトレンド：「比較可能性」に加え「独自性」も重視

　人的資本可視化指針では「ビジネスモデルや競争優位性が多様化する中で、比較可能な情報のみで企業の経営戦略や人材戦略を表現することはできない」、それゆえに「独自の開示事項を検討する必要がある」と示されている。

　また、経済産業省の非財務情報の開示指針研究会でも「比較可能な美しいデータを求めているわけではない」「定量化できるものだけ開示しても本末転倒だ」「企業の考えが分かり、対話の糸口となる情報を開示してほしい」といった投資家の意見を示している。

　つまり、人的資本可視化指針で示されている19項目や、ISO30414で規定されている11項目58指標の開示にとらわれすぎる必要はないということだ。今後は、いかに自社らしい独自性のある項目を設定・開示できるかが重要になってくるだろう。

特に注目度高いのはエンゲージメント

　各種指標の中でも、人的資本経営において特に効果を発揮する指標として位置付けられることが多いのが「エンゲージメント」だ。この潮流は国内外を問わない。実際に有価証券報告書では、1000社を超える企業がエンゲージメントに関する情報を開示している。

　エンゲージメントがここまで注目されているのは、退職率や営業利益率、ROEやPBRなどさまざまな指標との相関関係が明らかになっているからだ。エンゲージメントが企業を取り巻く3つの市場（労働市場・商品市場・資本市場）に与える影響を見ていこう。

エンゲージメントが労働市場に与える影響

　エンゲージメントの向上は、退職率の低下に寄与することが明らかになっている。特筆すべきは、業務遂行を担うメンバー層だけでなく、その管理監督を担うミドル層の退職率低下にも寄与することだ。

　また、従業員の主観的な「キャリア充足度」が高い組織ほど、エンゲージメントが高いという正の相関が明らかになっている。加えて、主観的なキャリア充足度が高いマネジャーほど、マネジメントサーベイのスコアが高いことが分かっている。

　つまり、メンバーやマネジャーへのキャリア開発を支援することでエンゲージメント向上が期待できるだけでなく、マネジャーのパフォーマンス向上にもつながる可能性があるということだ。

エンゲージメントが商品市場に与える影響

　エンゲージメントの向上は「営業利益率」や「労働生産性」の向上にも寄与する。中でも営業利益率に関しては、｢翌四半期の営業利益率｣との相関があり、比較的短期間で成果に寄与すると明らかになっている。

エンゲージメントが資本市場に与える影響

　エンゲージメントと「ROE」「ROIC」「PBR」には正の相関が見られ、エンゲージメントが高い企業ほどROE、ROIC、PBRが高いことが示唆されている。

　同じ資本を投下したのであれば、エンゲージメントが高い企業ほど、その資本をより効果的に活用し収益につなげられる可能性が高いといえる。また、人的資本投資を推進していることが投資家に伝わり、将来的な収益性に対する期待を醸成できていることが、エンゲージメントとPBRに正の相関が見られる要因と考えられる。

（提供：ゲッティイメージズ）

おわりに

　人的資本情報の開示義務化により、人的資本経営における「指標開示」が先行したが、これからは「実践」、そして「成果接続」が求められるようになるはずだ。

　人的資本情報を開示したことで小休止するのではなく、経営の指針を明示し、アウトカムから設計した上で、施策を走らせ、財務指標などの成果につなげていくことが重要だ。次回は、人的資本経営を推進し、トレンドを押さえた開示ができている企業の事例を紹介したい。

著者プロフィール

花岡 健太　株式会社リンクアンドモチベーション コンサルタント・モチベーションエンジニアリング研究所 研究員

東京大学農学部卒業後、大手損害保険会社を経て中途入社。従業員エンゲージメント向上サービス「モチベーションクラウド」やコンサルティングを通じて、100社超の組織変革を支援。現在は、研究員としてデータ分析・活用も担う。