MS自社株の買い戻しは目標量に達せず、株主の思いはどこに？（2/2 ページ）

[Matt Rosoff，Directions on Microsoft]

メリットを感じさせなかった株価状況

　株主はあまり、このオークションに参加したいとは思わなかったのかもしれない。なぜなら、このオークションの計画が発表されたのち、Microsoftの株価が上昇したからだ。Microsoftが自社株の買い戻し計画を発表したとき、同社の株価は22ドル85セントと、オークションの希望価格の下限に近い数値だった。

　だがその後、8月17日までの間に同社の株価は24ドル50セント以上にまで値上がりしたため、オークション条件は当初よりもリスクが高いように受け止められるようになった。実際、オークション締め切りの2日後には、「Microsoftは一般市場でさらに株式の買い戻しを進める」との予測から、株価は26ドル以上に値上がりした。従って、今回のオークションに参加しなかった株主は、少なくとも短期的には、正しい選択を行ったことになる。

　Microsoftはオークション終了後、自社株買い戻し計画を拡大し、ダッチオークションの当初の目標額と最終結果との差額分にあたる162億ドルを今後の長期的な買い戻し計画に充てる方針を明らかにした。同社の取締役会も、2011年までに一般市場で最大362億ドル相当の株式を買い戻す計画を「承認」している。

　ただし、この承認は株式の買い戻しを確約するものではなく、同社の資産状況や優先事項の変化に伴い、長期的買い戻し計画も変更される可能性がある。