資さんうどんに続き……すかいらーくが干物のしんぱち食堂を110億円で買収、外食チェーン「爆買い」が止まらない理由（3/3 ページ）

「うどん」と「干物」。一見すると2つの買収には関連がないようにも思われる。しかし、両社の間は明確なロジックでつながっている。

[古田拓也，ITmedia]

110億円は「高値づかみ」では？

　特に、しんぱち食堂の営業利益は直近で7600万円しかない。これに対し110億円もの価格で買収すると、単純計算で投資回収まで100年以上かかる。これは相当な「高値づかみ」ではないのか。

　しかし、ロールアップの評価軸は「今の利益」ではなく「統合後のポテンシャル」にある。すかいらーくのインフラを掛け合わせた将来の出店余地や拡大ノウハウ、和食ポートフォリオの取得といったシナジーを織り込めば合理的となるのだろう。

　実際のところ、買収発表の翌日には、すかいらーくHD株は一時1.59％高となり、時価総額が約123億円増加した。グループ全体の時価総額が買収総額よりも上がれば、資さんうどんやしんぱち食堂のようなブランドの「爆買い」は、トータルで元が取れるという解釈もできる。

　経営学的には「参入余地が乏しく、陳腐化しやすく、価格競争が起きやすい」とされ、経営の難易度が非常に高いとされてきた飲食業。しかし、立地や価格、業態などで領域を絞れば、まだ空白が残っているのかもしれない。

　もはやすかいらーくHDは「ファミレスの会社」という範囲ではない。自社の外食インフラの上に多様なブランドを“アプリ”のように載せていく。そんなすかいらーくの外食ビジネスの今後に引き続き注目したい。