「アサヒとキリン」どこで差がついたのか？ 数字が語る両社の選択：サイバー攻撃の影響（2/6 ページ）

[草刈貴弘，ITmedia]

決算書が示す、圧倒的な利益率の差

　両社の財務諸表を比較すると、アサヒとキリンの差は一目瞭然です。特にアサヒは、積極的な海外展開が業績を引っ張っており、ここ数年は売上高・営業利益ともにキリンを上回っています。

　中でも顕著なのが、営業利益率の安定性です。アサヒはほぼ常に8％以上の営業利益率を維持しているのに対し、キリンは年度ごとの変動が大きく、業績のボラティリティ（変動幅）が高い傾向にあります。

キリンとアサヒの連結営業利益率（筆者作成、以下同）

　この理由は、セグメント別利益率に目を向けると見えてきます。

　キリンはセグメントごとの利益率では比較的安定しており、数字そのものは決して悪くありません。ところが、それを連結営業利益率に換算すると大きな差が生じます。

　キリンは2019年から、医薬やヘルスケアにおけるグループ横断的な研究開発、買収、構造改革を行い、その費用を本社に計上していると考えられます。その結果、個別セグメントでは利益が出ていても、連結ベースでは営業利益率が押し下げられてしまっているのです。

キリンの連結営業利益率とセグメント利益率

　一方でアサヒは、セグメント利益率と営業利益率の間にほとんど差がなく、グラフにすると2本の線がほぼ重なっています。これはアサヒが世界の各地域別に事業を展開し、各セグメントで損益をきちんと管理しているのが理由です。親子会社間で発生する償却も少なく、利益を大きく押し下げる要因にはなっていません。

アサヒの連結営業利益率とセグメント利益率

　実は両社のこの数値差には、「全体をいかに見える化し、管理できているか」という経営の巧拙（こうせつ）が表れています。