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SaaS企業の時価総額はなぜ高いのか？（3/5 ページ）

» 2021年01月26日 05時00分公開

[早船明夫，ITmedia]

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なぜSaaS企業の企業価値は高く評価されるのか？

　それではSaaS企業の時価総額はなぜこれほど高く評価がなされるのでしょうか。

　ここでは、「予見性」「成長性」「海外投資家」の3つのポイントで整理したいと思います。

（1）将来の利益に対する予見性

　SaaSビジネスの粗利率は一般的には70%程度となることが多く、広告や人件費への投資を一定規模に抑えれば、安定したストック収益を享受し、高い利益水準が継続して続くことが見込まれます。

　現在、国内SaaS企業でそのようなフェーズにある企業としてラクスが挙げられます。

　同社の21年3月期の会社予想では、売上高151億円に対し当期純利益が27.2億円となっており、当期純利益率18%と高い利益率で着地する見込みです。安定的な成長率への評価も相まって、3000億円を超える時価総額となっています。

　freeeやマネーフォワード（SaaS事業）、プレイドなどの大型のSaaS企業は、現時点においては赤字であるものの、将来的に投資を抑制することによって、同様に高い利益率を達成できるものと考えられています。

　これらの企業はIR資料において「G＆A」「S＆M」「R＆D」や広告宣伝費といったコスト開示を行っていますが、ビジネスの透明性を高めるとともに、費用を適切にコントロールすることで「将来的には高い利益を継続的に出せる企業」ということを伝える狙いがあります。

ヤプリのコスト開示（同社成長可能性に関する説明資料）

SaaS企業のコスト開示項目

S&M： Sales & Marketing

販売促進にかかわる広告宣伝費やセールス人員などの人件費に関連する経費

R&D：Research & Development

研究開発にかかわるエンジニア人件費などに関連する経費

G&A： General & Administration

コーポレート部門の人件費やその他一般管理費などに関連する経費

高い成長性

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