なぜMetaだけ株価が急落？ AIブームの裏で起きた“静かな分岐点”（1/2 ページ）

10月最終週、ビッグテック4社が相次ぎ決算を発表。Microsoft、Google、AmazonはAIクラウドで稼ぐ“御者”、Metaは自ら巨額投資する“鉱夫”。明暗を分けたAI戦略の違いを解説する。

[斎藤健二，ITmedia]

　10月最終週、シリコンバレーのビッグテック4社が相次いで決算を発表した。Microsoft、Alphabet、Amazon、そしてMeta。各社が口をそろえたのは「AI投資の大幅拡大」だった。クラウド事業は軒並み好調で、設備投資額は前年比で2割から6割増。AIブームの勢いを示す数字である。

　株式市場の反応は割れた。Amazonの株価は13％上昇し、Alphabet（Googleの持株会社）も7.5％上がった。一方、Metaは13％の急落。Microsoftも下げた。同じ週に、似たような決算を発表したのに、なぜこうも明暗が分かれたのか。

　業績そのものは、Metaも悪くない。売上高は前年同期比26％増で、むしろ好調といっていい。それでも投資家は売った。何が違ったのか。

Microsoftなど米テック企業の決算は好調（出典：ゲッティイメージズ）

ツルハシ売りとバス代稼ぎ

　答えは意外なほどシンプルだ。AIゴールドラッシュで、誰が確実にもうけているかを見ればいい。

　まずNVIDIA。GPUという「ツルハシ」（硬い土などを掘り起こす工具）を売る商売だ。鉱夫が増えれば増えるほど、収益が拡大する。これが最も堅い。

　次にMicrosoft、Google、Amazonの3社。彼らはクラウドという「バス」を運行している。AI企業という鉱夫たちを鉱山まで運び、計算資源を貸し出す。Azureの売上高は前年同期比39％増、Google Cloudは同34％増、AWSは同20％増。鉱夫が殺到すればするほど、バス代収入は増加する。

（出典：ゲッティイメージズ）

　では、Metaは？

　彼らは「鉱夫」そのものだ。自分でツルハシを買い、バス代を払って金を掘りに行く。2025年の設備投資額は720億ドル。ビッグテック3社に匹敵する投資額だが、自社の事業にしか使わない。さらにいえば、GoogleからAIインフラを100億ドル規模で借りてもいる。つまりMetaは、バス代を払う側なのだ。

　投資家は気付いた。「御者（ぎょしゃ）」と「鉱夫」では、リスクが違う。運営側の御者は、誰が金脈を掘り当てても収益を得られる。一方、鉱夫は、自分が掘り当てなければ利益を得られない。