現状の株高は「バブル」なのか？ SNS上では極端な見方が散見（1/2 ページ）

[ZAKZAK]

　日本株の強さが際立っている。日経平均株価は一時、1990年代のバブル経済崩壊後の高値を超えて3万6000円台を記録した。世界に目を向けても日本株は異様なほど強い。日経平均は年初来で既に7％以上も上がっているのに対して、米市場のダウ工業株30種平均は年初来で1％弱しか上昇しておらず、ドイツのDAXも同程度の上昇だ。中国の上海総合指数は2％弱下がっており、香港のハンセン指数にいたっては5％近く下落している。

　今年は年始から新NISA（少額投資非課税制度）が始まったこともあり、今後もこの株高が続くのかを気にしている人は多く、SNS上では極端な見方が散見される。

　1つは強気な見方だ。89年12月29日に記録した終値ベースでの史上最高値である3万8915円は通過点であり、年内に4万円を超えていくと予想するものだ。悲観的な見方もある。それは、現状の株高は「バブル」であり、そのうち崩壊するため、いずれ日経平均は暴落すると警鐘を鳴らしている。

　果たして現状の株高は「バブル」なのだろうか。株価が割高かどうかを判断する指標の一つに、株価を1株あたり利益で割って算出するPER（株価収益率）がある。現在の日経平均の予想ベースのPERは15.6倍。バブル期のPERは50倍を超えており、現在の株価水準がバブル期に近づいてきたとしても、指標の観点からは全く過熱感がないことが分かる。

　株価を1株あたり純資産で割って算出するPBR（株価純資産倍率）も見てみよう。現在の日経平均のPBRが1.38倍だが、バブル期は5倍を超えていた。PBRは一般的に1倍を下回ると割安水準にあることを示すが、やはり現在の株価に過熱感があるとはいえないだろう。