なぜヤクルトは減速し、明治HDは安定したのか 同じ乳酸菌なのに株価は逆に動く（4/6 ページ）

[草刈貴弘，ITmedia]

構造を大きく転換した明治HD

　明治HDの営業利益率は、直近では8％ほどで推移しています。ただ、さかのぼると、同社の食品事業の利益率は、2013年には2％ほどと、非常に低い数字だったのです。

　なぜ、ここまで利益率を改善できたのか。実は、明治HDが力を入れてきた改革が大きく影響しています。

　明治HDは、2013年頃から事業の抜本的な改革を行いました。特に、2％ほどにとどまっていた食品事業の利益率を改善すべく、生産拠点の統合や採算の取れない商品の整理など、徹底した構造改革を進めたのです。

　これにより、カカオポリフェノールの健康効果に着目して開発した「チョコレート効果」や、胃の負担を和らげるヨーグルト「LG21」など、“機能で売る”戦略を推し進めました。

（出典：明治HD）

　特に2014年以降は、それまでの「売り上げ重視」の経営を転換し、値上げにもきちんと向き合うことで、営業利益率を8％前後にまで改善したのです。

（出典：明治HD）

　確かに、この数字は、ヤクルトの営業利益率11％と比べるとまだ改善の余地があるように見えます。

　しかし、投資家が重視しているのは、利益率の高さそのものではなく、その安定性。売り上げの一時的な減少を許容してでも、利益率を確保する経営へと転換したことが、長期的な企業価値の向上につながり、結果として市場からも評価されていると考えられます。