オリエンタルランド株復調の兆し？ 低迷脱出のカギは「値上げ」ではない（1/3 ページ）

[古田拓也，ITmedia]

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筆者プロフィール：古田拓也　株式会社X Capital 1級FP技能士

FP技能士センター正会員。中央大学卒業後、フィンテックスタートアップにて金融商品取引業者の設立や事業会社向けサービス構築を手がけたのち、広告DX会社を創業。サム・アルトマン氏創立のWorld財団における日本コミュニティスペシャリストを経て株式会社X Capitalへ参画。

　オリエンタルランドの株価が復調の兆しを見せている。

　株価は7月1日から14日にかけて上昇し続け、東京ディズニーリゾートのチケット上限価格を引き上げると報じられたことも好感されたようだ。

オリエンタルランドの株価が復調の兆しを見せている（出所：TradingView）

　同社が提供する1デーパスポート（大人）の価格上限は、2026年10月に1万2400円となり、1500円の値上げとなる。1デーパスポートの値上げは2023年10月以来3年ぶりだ。

　だが、株高を「値上げによる復活」と受け取るのは早計だ。

　ほんの数カ月前、オリエンタルランドの株価は決算をきっかけに急落したばかりだ。長い低迷を抜け出せるかについては、見落とされがちなもう一つの成長要素にもスポットライトを当てる必要がある。

売上高は過去最高も、2年連続の減益予想

　まず、直近の決算を見てみよう。2026年3月期は売上高7045億円（前期比3.7％増）と過去最高を更新した一方、営業利益は1684億円（同2.1％減）、純利益は1219億円（同1.8％減）と減益だった。人件費やメンテナンス費用の増加が利益を圧迫した。

　テーマパークの入園者数は2753万人と前年比ほぼ横ばいだった。それでも売り上げが伸びたのは、ゲスト1人当たりの売上高が1万8403円と過去最高を更新したからである。

　つまりオリエンタルランドの成長は、ここ数年「人数」ではなく「単価」、すなわち値上げによって支えられてきたと整理できる。

　そして会社が示した2027年3月期の予想は、売上高7243億円（同2.8％増）に対し営業利益1608億円（同4.5％減）となった。これは2年連続の減益見通しとなる。

　軟調な通期予想が嫌気され、決算発表後の4月末には株価が1割超も急落した。今回のチケット値上げ報道による株高は、その急落からの戻りという側面も大きい。

「値上げで稼ぐ」モデルは限界？

　値上げしても利益が伸び悩む――。ここに、オリエンタルランドが抱える構造問題が透けて見える。

　入園者数の伸びに頭打ち感があるなか、値上げで客単価を引き上げて売り上げを伸ばす。しかし人件費やメンテナンス費といったコストがそれを上回るペースで膨らみ、利益はむしろ削られる。

　値上げは短期的には株価が上がる要因になるが、価格を上げ過ぎればいずれ客離れを招く。また、舞浜エリアにおける物理的な開発余地にも限界が見え始めていた。

　そうした背景もあってか、2025年には高橋渉社長が年間パスポートの再開や変動価格制の見直しに含みを持たせたものの、その後に撤回。経営方針の揺らぎを露呈する場面もあった。

　では、オリエンタルランドの次の成長をけん引する存在は何か。その答えは「パークの外」にある。