日産にZ旗を掲げた覚悟はあるか？：池田直渡「週刊モータージャーナル」（1/5 ページ）

[池田直渡，ITmedia]

　フェアレディZの復活で、自動車クラスターは大盛り上がり、それは喜ばしいことである。写真を見て、筆者もとても好意的に捉えたし、タイミングさえ間違えなければこれは売れるだろう。日産関連としては久方ぶりの朗報なのだが、ホッとしてはいられない。肝心の母体が危ない。

新フェアレディZは日産復活の象徴となるか

　7月15日、「22日から日産が3種の期限を持つ社債を発行する」との日本経済新聞の報道を見たが、筆者はその金利を見て驚いた。1.5年債（290億円）が1.00％、3年債（300億円）が1.40％、5年債（110億円）が1.90％だ。

　2016年4月15日発行の800億円の5年債は0.15％だったし、16年4月15日の200億円の10年債でも0.33％だったことと比べれば、投資筋からの日産の信用がどれだけ下落したか分かるだろう。この社債は無担保だという差はあれど個人の住宅ローン金利より高い。

　これは大変だなと思っていたら、9月10日と12日にブルームバーグに続報が出た。今度は総額80億ドルに及ぶ4本のドル建債と20億ユーロのユーロ建債を発行したのだが、日産が払うその金利は目の玉が飛び出るようなものだった。ドル建債の3年ものの金利が3.043％、5年ものの金利が3.522％、7年ものが4.345％、10年だと4.810％である。日本円よりもドルは金利が高いとはいえ、すごい金利である。

　慌てて、日産のIRページに記載されている長期債権格付け情報をチェックしたところ、スタンダード・アンド・プアーズは「BBB−」、ムーディーズジャパンは「Baa3」、格付投資情報センターは「A」。各社でグレードを示す書き方は違うが、おおむね「投資したければしてもいいけど、リスクに見合う金利が取れるならね」という意味。どの格付け会社も、あと1ランク落ちたら、「投資不適格」という瀬戸際の格付けだ。これはもう、万が一債券が紙クズになったおりには「あの金利を見て買った人の自己責任」といわれてもおかしくない。